期权的投资策略众多，灵活多样期权交易。另一方面，期权投资又是复杂和难以理解的。许多投资者接触期权伊始，往往不知从何入手。
以下介绍的策略，注重简单实用，包括期权交易的四种基本投资策略，简单的价差交易，典型的波动率交易策略和保值策略，希望能够帮助广大投资者在期权交易中快速上手期权交易。
素材来源：西部期货等转载自：活水商学院（puokebaijia）
看大涨期权交易，买入看涨期权
使用时机：期货市场受到利多题材刺激期权交易，多头气势如虹，预料后续还有一波不小的涨幅
操作方式：买进看涨期权
最大获利：无限制期权交易，期货价格涨得越多，获利越大
最大损失：权利金
损益平衡点：执行价格 + 权利金
保证金：不交纳
例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者十分看好棉花期货后市，买入一手执行价格为15200元/吨的棉花看涨期权，支出权利金422元/吨期权交易。损益平衡点为15622元。
若10天后，棉花期货价格涨至16000元/吨，看涨期权涨至950元/吨期权交易。投资者卖出平仓，获利428元/吨。
【期权视频】第四十五讲：买入看涨期权策略
看大跌期权交易，买入看跌期权
使用时机：期货市场受到利空消息打击或技术性转空期权交易，预计后市还有一波不小的跌幅
操作方式：买进看跌期权
最大获利：无限制期权交易，期货价格跌得越多，获利越大
最大损失：权利金
损益平衡点：执行价格-权利金
保证金：不交纳
例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者十分看空棉花期货后市，买入一手执行价格为14600元/吨的棉花看跌期权，支出权利金330元/吨期权交易。损益平衡点为14270元。
若10天后，（期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub）棉花期货价格跌至14000元/吨，看跌期权涨至770元/吨期权交易。投资者卖出平仓，获利440元/吨。
【期权视频】第四十六讲：买入看跌期权策略
看不涨期权交易，卖出看涨期权
使用时机：期货价格经过一段上涨面临前期高点或技术阻力位，预计后市转空或者进行调整期权交易。
操作方式：卖出看涨期权
最大获利：权利金
最大损失：无限制期权交易，期货价格跌涨得越多，亏损越大
损益平衡点：执行价格＋权利金
保证金：交纳
例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者看淡棉花期货后市，卖出一手执行价格为15200元/吨的棉花看涨期权，收到权利金422元/吨期权交易。
损益平衡点为15622元期权交易。 情况一：若10天后，棉花期货价格维持15000元/吨，看涨期权跌至330元/吨。投资者买入平仓，获利92元/吨。
情况二：若部位保留至到期日，棉花期货价格只要维持在15200元及以下，买方均会放弃执行的权利，投资者都可以获取422元的利润期权交易。
【期权视频】第四十七讲：卖出看涨期权策略
看不跌期权交易，卖出看跌期权使用时机：市场向多或牛皮盘整
操作方式：卖出看跌期权
最大获利：权利金 最大损失：无限制期权交易，期货价格跌得越多，亏损越大
损益平衡点：执行价格－权利金
保证金：交纳
例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者谨慎看好棉花期货后市，卖出一手执行价格为15000元/吨的棉花看跌期权，收入权利金510元/吨期权交易。损益平衡点为14490元。
情况一：若10天后，棉花期货价格涨至15100元/吨，看跌期权跌至370元/吨期权交易。投资者买入平仓，获利140元/吨。
情况二：若持有至到期日，只要期货价格不低于15000元，看跌期权都没有价值，买方不会提出执行，卖方投资者可以赚取全部的权利金510元期权交易。
【期权视频】第四十八讲：卖出看跌期权策略
看小涨期权交易，进行看涨期权套利
使用时机：看多后市，但认为不会大幅上涨期权交易。特点在于权利金成本低，风险收益均有限
操作方式：买入较低执行价格的看涨期权+卖出较高执行价格的看涨期权（同月份）
最大获利：执行价格差-权利金
最大损失：净权利金支出
损益平衡点：较低执行价格+净权利金支出
保证金：不交纳
例：恒指期货价格为18000点期权交易，某投资者看好恒指期货后市，买入一手执行价格为18000点的恒指看涨期权，支付权利金510点；
但又认为价格不会突破18600点，所以卖出一手执行价格为18600点的同月份看涨期权，收入权利金280点期权交易。净支付权利金230点。损益平衡点为18230点。
注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金
看小跌期权交易，进行看跌期权套利
使用时机：看多后市期权交易，但认为不会大幅上涨
使用时机：看空后市，但认为期货价格不会大幅下跌期权交易。特点在于权利金成本低，风险收益均有限
操作方式：买入较高执行价格的看跌期权+卖出较低执行价格的看跌期权（同月份）
最大获利：执行价格差-权利金
最大损失：净权利金支出损益
平衡点：较高执行价格-净权利金支出
保证金：不交纳例：恒指期货价格为18000点期权交易，某投资者看空恒指期货后市，买入一手执行价格为18000点的恒指看跌期权，支付权利金510点；
但又认为价格不会跌破17600点，所以卖出一手执行价格为17600点的同月份看跌期权，收入权利金330点期权交易。净支付权利金180点。损益平衡点为17820点。
注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金
看多波动率期权交易，买入跨式套利
使用时机：市场重大消息即将出台期权交易，会引起市场的大幅波动，但方向不明
操作方式：买入某执行价格的看涨期权+买入相同执行价格的看跌期权（同月份）
最大获利：无限制
最大损失：权利金总支出损益
平衡点：执行价格±权利金总支出
保证金：不交纳
特别提示：该策略为做多波动率策略期权交易。缺点是成本较高，如果市场波动不大，投资者的亏损也较大
例：恒指期货价格为18000点，某投资者认为恒指期货价格会大幅波动，（期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub）买入执行价格为18000点的恒指看涨和看跌期权各一手，权利金均为510点，共支付权利金1020点期权交易。
损益平衡点为16980点和19020点期权交易。
注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金
【期权视频】第五十一讲：跨式交易策略
看空波动率期权交易，卖出跨式套利
使用时机：市场处于平静期期权交易，价格维持牛皮盘整
操作方式：卖出某执行价格的看涨期权+卖出相同执行价格的看跌期权（同月份）
最大获利：权利金总收入
最大损失：无限制损益
平衡点：执行价格±权利金总支出
保证金：交纳特别提示：该策略为做空波动率的策略期权交易。亏损无限制，投资者需要密切关注市场变化和自身风险能力
例：恒指期货价格为18000点，某投资者认为恒指期货价格会大幅波动，卖出执行价格为18000点的恒指看涨和看跌期权各一手，权利金均为510点，共收入权利金1020点期权交易。损益平衡点为16980点和19020点。
买入看涨期权期权交易，规避期货空头持仓风险
使用时机：对期货看跌但又不愿意承担太大风险
操作方式：买进看涨期权期权交易，保持已持有的期货空头部位
最大获利：无限制
最大损失：期货卖出价-执行价格-权利金损益
平衡点：期货卖出价-权利金
特 点：规避期货价格上涨的风险，同时保持期货价格下跌所带来的盈利例：某投资者以市场价格18000点卖出一手恒指期货，由于担心判断失误，于是买进5手同月份执行价格为18200点的看涨期权，权利金400点，共支付2000点期权交易。
情况一：恒指期货价格下跌，投资者对期货价格的判断是正确的，期货部位盈利，期权部位亏损期权交易。投资者可以放弃执行的权利。
由于买入期权的风险限于其支付的权利金，因此，期货部位的盈利扣除2000点后，为交易组合的总盈利期权交易。更好的选择是，投资者择机卖出看涨期权，平仓了结，可以收回部份权利金成本。
情况二：如果期货价格上涨，期货部位亏损，期权部位盈利，投资者平仓了结后，期权部位的盈利可以弥补期货部位的亏损期权交易。或者，投资者提出执行，获得18200点的期货多头，对冲其持有的期货空头。
这样，买入看涨期权等于锁定了期货最高买入价，锁定了期货空头的平仓价期权交易。无论期货价格涨有多高，投资者的最大损失是确定而有限的。本例中，投资者的最大亏损为3000点。
买入看跌期权期权交易，规避期货多头持仓风险
使用时机：对期货看涨但又不愿意承担太大风险
操作方式：买进看跌期权期权交易，保持已持有的期货多头部位
最大获利：无限制
最大损失：执行价格-期货买入价-权利金损益
平衡点：期货建仓价格+权利金
特 点：规避期货价格下跌的风险期权交易，同时保持期货价格上涨所带来的盈利
例：某投资者以市场价格18000点买进一手恒指期货，为规避价格下跌的风险，以400点的价格买进5手同月份执行价格为17800点的看跌期权，共支付权利金2000点期权交易。
情况一：如果价格上涨，期货部位盈利，期权部位亏损期权交易。投资者可以卖出看跌期权，平仓了结。
或者放弃权利期权交易。当价格涨至18400点，期货部位的盈利完全弥补权利金成本，交易组合开始盈利，并随着价格的上涨盈利持续增加。
情况二：如果期货价格下跌，期货部位亏损，期权部位盈利，投资者全部平仓了结后，期权部位的盈利可以弥补期货部位的亏损期权交易。或者，投资者提出执行，获得17800点的期货空头，对冲其持有的期货多头。
无论价格跌有多深，投资者的风险已被锁定期权交易。买入看跌期权，等于锁定了最低卖价，锁定了期货多头的平仓价格和最大亏损。本例中投资者的最大亏损为3000点。
卖出看涨期权期权交易，提高期货多头盈利
使用时机：对期货看涨但上有阻力期权交易，或者有明确利润目标和价位目标
操作方式：买进期货+卖出虚值看涨期权最大获利：执行价格-期货买入价+权利金
最大损失：无限制损益平衡点：期货建仓价格-权利金
特 点：通过卖出期权期权交易，收入权利金，可以增加盈利；可规避期货价格下跌的风险，但不完全
例：某投资者以市场价格18000点买入1手恒指期货，认为期货价格会上行至18600点，因此，以300点卖出5手同月份执行价格为18600点的看涨期权，收到共1500点的权利金期权交易。
情况一：如果期货价格上涨，达到或低于18600点，证明投资者基于期货价格的判断十分准确期权交易。期货部位盈利。
期权仍处于平值或虚值状态，买方不会提出执行期权交易。
情况二：如果期货价格上涨到18600点以上价格，期货部位盈利，期权部位亏损期权交易。期权转化为实值状态，若期权的买方会提出执行，投资者会被指派建立期货空头部位，价格为18600点。
正好对冲其18000点的期货多头，获得收益600点，加上其获得的权利金收入，获利可达到900点期权交易。相当于以18900的价格平仓。
情况三：如果价格下跌，但不低于17700点期权交易。期货部位的亏损和期权部位的盈利同步扩大，如果持有到到期日，投资者仍可以用权利金收入来弥补期货多头的亏损。
但如价格跌破17700点后，期货部位的损失继续扩大，期权部位的盈利却不再增加，因为期权卖方的最大盈利为其收到的权利金期权交易。所以，在市场超出所料的下跌情况下，投资者的期货多头风险将无法通过卖出的看涨期权而完全得到弥补。
卖出看跌期权期权交易，提高期货空头盈利
使用时机：对期货看跌期权交易，但有明确利润目标和价位目标
操作方式：卖出期货+卖出虚值看跌期权
最大获利：期货卖出价-执行价格 +权利金
最大损失：无限制损益
平衡点：期货卖出价+权利金
特 点：通过卖出期权期权交易，收入权利金，可以增加盈利；可规避期货价格上涨的风险，但不完全
例：某投资者认为恒指期货价格会有400点的跌幅，因此以市场价格18000点卖出1手恒指期货期权交易。同时，以330点卖出5手同月份执行价格为14600点的看跌期权，共收到1650点权利金。
情况一：如果期货价格下跌，但不低于17600点期权交易。期货部位盈利。期权仍处于平值或虚值状态，买方不会提出执行。
情况二：如果期货价格下跌到17600点以下，期货部位盈利，期权部位亏损期权交易。
同时期权转化为实值状态，若期权的买方提出执行，投资者会被指派建立期货多头部位，价格为17600点期权交易。
正好对冲其18000点的期货空头，获利400点，加上其获得的权利金收入，总获利可达到730点期权交易。相当于以17270点的价格平仓。
情况三：如果价格上涨，但不超过18330点，期货部位亏损，期权部位盈利，期权到期后，投资者仍可以用权利金收入来弥补期货空头的亏损期权交易。
如果投资者判断失误，价格向上突破18330点后，期货空头的亏损继续增加，看跌期权空头部位的盈利却不再增加，因为期权空头的最大盈利是其收到的330点的权利金期权交易。
在市场大幅上涨的情况下，投资者期货空头的风险将无法通过卖出看跌期权而完全得到弥补期权交易。
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